RECIÉN LLEGADO: Llámalo un despertar tosco. El jueves por la mañana, el precio del crudo Brent superó los 115 dólares por barril, un aumento aproximado del 50 por ciento en el último mes. Este último aumento de tropas siguió a un ataque israelí al yacimiento de gas South Pars en Irán y a un ataque iraní a un importante centro gasero catarí, lo que generó temores de que los ataques se extendieran a otras infraestructuras energéticas críticas de la región. En conjunto, ha sido una semana de montañas rusas para los mercados financieros y energéticos, ya que Irán ha mantenido su control férreo sobre el Estrecho de Ormuz y el conflicto en la región se ha extendido y no muestra señales de terminar. A continuación, los expertos del Atlantic Council identifican los puntos conductores de los altibajos y pronostican qué esperar a continuación. EXPERTOS DE HOY |
| Landon Derentz (@Landon_Derentz): Vicepresidente de energía e infraestructuras en el Atlantic Council y exdirector de energía en la Casa Blanca durante la primera administración Trump |
| Lisa Basquel: Asistente de programa para la seguridad energética europea en el Global Energy Center y exmiembro del personal de la Delegación de la Unión Europea en Estados Unidos |
| Khalid Azim: Director del MENA Futures Lab dentro de los Programas para Oriente Medio del Atlantic Council y ex banquero de mercados de capitales globales |
| Josh Lipsky (@joshualipsky): Presidente de economía internacional en el Atlantic Council y exasesor del Fondo Monetario Internacional |
| Lo que piensa Estados Unidos Los ataques del miércoles a instalaciones en la Ciudad Industrial de Ras Laffan, en Qatar—un lugar que representa aproximadamente el 20 por ciento del suministro mundial de gas natural licuado (GNL)—»han incrementado las preocupaciones del mercado de que el conflicto pueda derivar en una interrupción estructural del suministro», afirma Landon. «Un escenario así tendría consecuencias duraderas para la asequibilidad energética global, en lugar de suponer un shock transitorio que se disipe una vez terminen las hostilidades y se reabra el Estrecho de Ormuz.» Las interrupciones derivadas de los graves daños en Ras Laffan están afectando «justo cuando Europa comienza su crucial temporada de recarga de almacenamiento en verano», añade Lisa . Hay pocas perspectivas de que bajen los precios mientras el suministro catarí permanezca fuera de línea y Europa y Asia compitan por cargas limitadas de GNL, explica. «Desde la perspectiva del mercado, la cuestión es la incertidumbre, tanto en torno al camino a seguir como en la duración del shock», nos cuenta Khalid . «Cuando el miedo a la pérdida supera la perspectiva de ganancia, el capital empieza a salir de la mesa. Se espera que los gestores de fondos aseguren ganancias y aumenten las coberturas en ausencia de una dirección política más clara.» Khalid señala señales de advertencia provenientes de los mercados de crédito privado apalancados. «El riesgo no es el shock en sí, sino el momento en que obliga a los ajustes en las partes más apalancadas del sistema financiero», nos cuenta. Sin embargo, los mercados no están en caída libre. Josh interpreta esa reacción como que muchos inversores siguen creyendo que Trump encontrará la manera de resolver la crisis, posiblemente viendo su retirada de los altos niveles de aranceles el año pasado y la resolución de la disputa de Groenlandia este año como ejemplos de la nariz del presidente para una oferta. «Pero también es posible que los mercados confundan la resiliencia geopolítica con la inmunidad», añade. |
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| ¿Qué tiene de diferente este choque energético? «Desde los años 70, el mundo ha experimentado un choque de suministro energético al menos cada década. Pero Josh ofrece una explicación de por qué el aumento de los precios de la energía es ahora más severo que durante shocks anteriores: «La concentración de las exportaciones de energía a través del Estrecho de Ormuz» coincide con «las interrupciones continuas derivadas de la guerra de Rusia en Ucrania», lo que ha impulsado esfuerzos para limitar las exportaciones de petróleo y gas de Moscú. «Los mercados están empezando a darse cuenta de que una mayor proporción de la producción energética global está involucrada en estos conflictos que en cualquier otro momento desde la Segunda Guerra Mundial», dice Josh . Los once países directamente implicados en la guerra de Irán y en la guerra de Ucrania, señala Josh , representan el 51 por ciento de la producción mundial de crudo y el 56 por ciento de la producción mundial de gas, una proporción mayor que durante la primera guerra del Golfo. |
| ¿Qué podría pasar a continuación? «Reabrir el Estrecho de Ormuz es el paso más importante que pueden dar las fuerzas de la coalición para estabilizar los mercados energéticos», afirma Landon. «Para lograr esto requerirá neutralizar el arsenal de misiles de crucero antibuque de Irán y sus capacidades asimétricas de drones—estas últimas también suponen una amenaza significativa para la infraestructura energética regional.» Israel y Estados Unidos, añade Landon , están atacando sitios de producción de drones e instalaciones militares a lo largo de la costa iraní mientras «buscan limitar la capacidad de Teherán para atacar activos energéticos críticos en el Golfo y perturbar el tráfico marítimo internacional a través del estrecho.» Con los estados del Golfo ya reduciendo la producción de petróleo, señala Khalid , JPMorgan estima que los recortes en la oferta podrían alcanzar los doce millones de barriles de petróleo al día para finales de semana, representando alrededor del 10 por ciento de la demanda mundial. El mecanismo de ajuste ante este choque de suministro está reduciendo el consumo de energía, dice Khalid. Pero a corto plazo «la demanda energética es altamente inelástica.» Reducir la demanda de forma significativa «requiere un cambio estructural en el comportamiento del consumidor», explica. Y eso, a su vez, «lleva tiempo.» Lee más análisis sobre el impacto energético y económico de la guerra de Irán en Landon, Lisa, Josh y Khalid. ¿Has recibido este correo de un amigo? SUSCRÍBETE |
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